镀锌方管四月迎反弹 但高度有限

当前市场多空交织，短期在资金压力下及在库存绝对量压力下，仍有下跌风险;中期仍需要关注需求释放的力度;随着基本面的改善及镀锌方管现货价格的下跌，4月仍有望迎来反弹，但反弹高度或有限。
　　关注需求释放力度，即库存下降的速度，如果超预期，那么反弹高度可期;如果低于预期则整体仍有可能震荡为主;同时需要关注政策面的变化，随着现货价格的下跌，电弧炉产量变化等。

　　当前市场多空交织，在资金压力叠加库存绝对量压力情况下，市场仍需要以时间换空间，修复信心，短期市场仍有下跌风险：

　　近期对期货市场及现货市场影响比较大的仍然是资金，一方面是由于现货价格的阴跌，节前部分托盘的贸易商资金压力较大，随着既是月底又是季末时间点的到来，还款压力加大，这部分商家仍有可能低价走量为主;另一方面美联储加息和中美贸易战的影响，对期货市场产生明显不利影响。

　　期货面，随着近期期货价格的下跌，现货价格已经明显贴水期货，而根据历史经验期货螺纹波动幅度在800-1000左右，此次1805螺纹合约低点3333，较1801合约高点4444已经有1000元的跌幅，所以期货下跌空间已不大，现货价格仍有可能下跌修复基差。

　　现货面，短期虽然基本面已有所改善，但是整体供给压力仍大。从库存数据来看，总库存2573万吨，同比仍高于去年同期535.9万吨;从产量来看，本周五大品种产量虽然有所下降，但是整体仍高于去年同期4万吨左右。且短期产量仍有回升空间，不过增量或不大，一方面3月中旬邯郸武安各钢厂高炉按要求全部停产，3月底开始复产，从产量来看，3月底邯郸或有日均4万吨的产量释放。在加上采暖季限产的高炉在4月底仍有部分复产，所以整体来看，产量4月初仍有部分增量，但是整体增量不大，在不考虑政策性事件影响下，预计4月粗钢日均产量在240万吨左右。

    短期虽然需求仍有释放空间，但是成交并未出现超预期现象：去年日均值16.28万吨，共计293万吨；今年同期日均14.41万吨，共计259万吨，总量比去年同期少34万吨或-11.60%。当前受库存绝对量影响，再加上期货深贴水影响；同时，考虑到月底资金较为紧张，尤其是有托盘资源的贸易商，资金压力更大，所以不排除短期仍有低价资源出售，进而对现货价格形成压力。
 
　　短期虽然需求仍有释放空间，但是成交并未出现超预期现象：237家建材3/1-3/24：去年日均值16.28万吨，共计293万吨;今年同期日均14.41万吨，共计259万吨，总量比去年同期少34万吨或-11.60%。当前受库存绝对量影响，再加上期货深贴水影响;同时，考虑到月底资金较为紧张，尤其是有托盘资源的贸易商，资金压力更大，所以不排除短期仍有低价资源出售，进而对现货价格形成压力
 
　　随着基本面的改善及镀锌方管现货价格的下跌，4月仍有望迎来反弹，但反弹高度或有限：考虑到当前仍处于需求旺季，且前期抑制的需求仍有望释放，所以四月仍将维持去库存模式。近期发布的库存数据来看，社会和钢厂总库存下降70多万吨，略好于市场预期;且从成交量来看本周成交也有所上升，237家建材成交周一成交17.4万吨，较上周周均16万吨有所上升，基本与去年同期持平。另外从历史经验来看，3月中下旬4月初仍是需求较好的阶段，所以接下来的去库速度有望提升，预计本周社会镀锌方管库存有望下降超100万吨。